公司发布2020年半年报：上半年收入32，44亿元，同比增长59 天堂视频，43%，归母净利润3，65亿元元，同比增长76，13%，处于业绩预告中值，复合预期。 。

Q2收入19，18亿元，同比增长65%，归母净利润为2 天堂视频在线，11亿元，同比增长97%，相较于一季度同比54%的增速，处于加速状态。 。

受益于北美和国内主要云厂商客户资本开支增长，北美重点客户开始批量部署 400G，国内客户在新基建背景下积极开展数据中心投资等有利因，公司数通光模块上半年实现了快速出货，延续了公司作为全球数通龙头的地位，同时，上半年国内5G进入规模建设期，25G 前传，50G中传和200G回传等产品开始出货，市场份额也在逐步提升，展望后续，800G数通光模块公司已送样，25G 前传 MWDM 彩光光模块和 200G 回传等 5G 产品已率先通过客户认证并量产出货，成长基础厚实， 天堂视频高清。

公司并表的储翰科技，主要帮助公司完善PON模块及低速率模块，进一步完善公司的产品层次 天堂视频免费观看，协同整合效果逐步体现， 。

公司近三个季度毛利率已经有逐步提升趋势，但距离历史最好水平仍有差距，有赖于400G的放量和良率的提升，此外，公司近三年费用率整体呈下降趋势，规模效应逐步显现，后续有望在毛利提升背景下增厚公司盈利能力 在线影视， 。

看好明年数通400G的放量及公司的市场地位，以及公司今年在电信市场的拓展，维持此前盈利预测，预计公司2020~2022年归母净利润为9，0/13，4/14 天堂视频，9亿元，对应PE 47、32、28倍，维持“买入”评级。 。

风险提示

云厂商资本开支不达预期风险，核心器件受限风险，新冠疫情加剧风险 天堂视频在线.